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2019年9月的最后一周，IBM开始交付大型机产品——新一代z15，而z14的生命周期结束。这样的变化使得新产品尚未开始对营收做出贡献。事实上，早在完成对红帽收购后的8月初，IBM就已经将全年每股收益调低了1.1美元。不过该公司高层在上述简报会上曾预计2020财年和2021财年，收入将以个位数实现增长。但有投资者罗列了IBM与标准普尔500指数的十年回报、五年回报、三年回报和一年回报的对比，并表示自2013年4月起，IBM就一直表现不佳。

至于，那些原来炒房、炒股的富豪有没有逃离，这个还真不好判断。不过，近年来富豪们对楼市和股市的热情的确下降了。先来看两张图。从上图可以看出，2008年至2011年，在个人投资上，房地产始终占据主导地位，超过三分之一的受访富豪选择了投资房地产，这一比例还呈上升趋势。有四分之一的富豪选择了投资股票，占比仅次于房地产位居第二。

早年移动市场竞争激烈，为了差异化，也为了摆脱Arm对产业发展进程的限制，高通、三星曾在Arm架构基础上自研了新的架构，并将这个架构应用于自身产品上。最典型的是高通，其在骁龙820处理器上开始使用自研架构Kryo，逐步脱离了Arm的节奏。但对于华为来说，其在麒麟960产品上仍未采用自主架构，而是沿用了Arm公版。

潘功胜强调，债券市场融资支持工具完全按照市场化运作，实施严格的风险管理。一是对于参与工具的各方建立有效的激励约束安排和风险共担机制。二是要发挥债券市场的主承销商作用。三是实施机构，比如中债增信，在选择企业方面完全市场化。四是信用风险缓释工具的价格形成完全市场化。五是实施机构，比如中债增信等，会基于大数定率，对债券发行人的违约概率进行严格精算，再结合信用风险缓释工具可能的定价区间，通过风险收益模型来测算损益情况，从而判断是否对企业发债提供支持。

文/诺亚研究工作坊1． 在看似发展已经趋于成熟，占比最高的宠物食品领域，事实上我国的行业发展深度与国际水平还是有很大的差距的。2． 宠物的世界里也正在发生着消费升级，除了基本的饮食和医疗，宠物的精神需求在宠爸宠妈的溺爱下也在逐步体现出来。3． 根据美国的发展经验看，投资宠物行业还有一个非常值得关注的特点，那就是宠物行业发展受到宏观经济波动的影响非常小。

大萧条时期，美国遇到了非常严重的危机，这让更多人对既往政策有了深刻反思。大家意识到，危机其实和国家间的“报复循环”有关。美国的高关税引起了许多国家的报复，贸易环境一落千丈。美国在这方面相对英国处于弱势，英国有很多殖民地，一旦爆发贸易战，美国进入英国所管辖的市场就非常困难。这让美国意识到，他们在1930年推出的《霍利斯穆特关税法》将关税提高到了历史最高位，其实只是维护了南方农业集团的利益，对整个国家则极为不利。